我已授权

注册

期指突破上行 追涨尚需谨慎

2019-04-04 09:12:28 申博登入游戏  期货日报 宋维演

  建议短线操作为主

自上周五(3月29日)以来,A股期现货指数向上突破3月以来的盘整区间,有明显重拾升势的迹象。昨日,沪指正式站上3200点,创出年内新高。我们认为,虽然技术面向好,但基本面和资金面依然难以支撑行情进一步大幅上涨,4月A股期现货指数冲高回落的概率较大。在期指的操作上,建议短线操作为主,勿追涨。

  自上周五(3月29日)以来,A股期现货指数向上突破3月以来的盘整区间,有明显重拾升势的迹象。昨日,沪指正式站上3200点,创出年内新高。我们认为,虽然技术面向好,但基本面和资金面依然难以支撑行情进一步大幅上涨,4月A股期现货指数冲高回落的概率较大。在期指的操作上,建议短线操作为主,勿追涨。

  推动本轮上涨的利好因素已经全部兑现

  自上证综指2440点以来的这波上涨,主要推动因素有四点:

  第一,2018年A股市场连续超跌,因此,在本轮行情中,以前跌幅最大的中小创和中证500指数反弹幅度最大。截至4月3日,上证综指、上证50等权重股指数最大反弹幅度已经超过30%,中小创指数的最大反弹幅度已经超过40%,甚至接近50%。至此,超跌因素已经完全兑现。

  第二,中美贸易摩擦缓解。自去年年底在阿根廷G20峰会上中美首脑达成协议以来,中美贸易谈判不断推进,最终达成协议,3月1后暂不再进一步加征关税。3月31日,中国宣布对美国汽车及零部件继续暂停加征关税。至此,中美贸易摩擦缓解利好因素基本兑现。

  第三,政策利好因素。在国内经济下行压力下,市场对于经济刺激政策利好预期强烈,管理层也自去年10月后不断释放利好政策及预期。最大的政策利好在2019年的全国两会期间释放的减税降费等政策,对于企业减负明显。

  第四,科创板的上市。从时间点上来看,习近平主席于2018年11月在首届中国国际进口博览会上提出设立科创板,试点注册制,本轮行情的上涨与科创板的推出有着密切的关系,很大程度上是为科创板推出造势。随着科创板规则落地、受理企业名单陆续公布,科创板的推出进入后半场,当前A股市场的热情已经被激活,适当的调整有利于市场的健康稳定发展。

  技术及盘面特征显示调整压力

  技术上,主要指数均进入强压力区。虽然进入4月以来,上证综指等指数有明显的向上突破迹象,但依然不能回避主要指数进入强压力区的事实。

  以上证综指为例,截至2019年4月3日,已经反弹至2018年3—5月的盘整区间,解套盘压力巨大。上证50指数、沪深300指数也同样上涨至2018年上半年的盘整区间。创业板指反弹至2017年年初至2018年上半年的盘整区间,并承压于120周线,中证500指数则反弹至2016年年初至2018年上半年盘整区间。整体来看,主要指数均进入强压力位。结合本轮短期巨大涨幅形成的获利盘压力,技术上具有较强的调整压力。从KDJ指标来看,周线有背离迹象,日线上已经多次背离。

  期指市场情绪并没有那么乐观。中金所股指期货上市以来已经较好体现了其价值发现功能。本波行情中期指的升贴水和持仓的变化需引起我们重视。首先,一波牛市行情中,期指走势往往强于标的指数,期指远月合约走势强于近月合约,跨期价差为正。但是截至2019年4月3日,不仅期指合约,尤其是IC(4个合约全线贴水)经常出现贴水。三大期指的季月合约,尤其是隔季合约点位明显低于近月合约,跨期价差为负。期指贴水及跨期价差为负表明投资者对于未来并没有那么乐观。

图为三大期指隔季合约与当月合约价差走势

  图为三大期指隔季合约与当月合约价差走势

  期指的收盘总持仓变化对于一波行情的走势也具有较强的预示性。年初以来的这波行情伴随着三大期指收盘总持仓的持续增加,价涨仓增,量价配合良好。自3月中旬以来,期指收盘总持仓出现了明显的下降,3月下旬以后持仓有所回升,尤其是IC。截至4月3日,IC已经回升至前高位置,但IH和IC仓位依然明显低于前高,和指数走势相比出现了一定程度的背离。持仓的下降显示前期逢低做多的多头开始谨慎,仓价背离显示期指投资者对于追多较为谨慎。

图为三大期指收盘总持仓变化情况走势

  图为三大期指收盘总持仓变化情况走势

  资金面、基本面暂不支持A股进一步走高

  推动本轮快涨和大涨行情的利好因素完全兑现后,需要新的因素推动指数进一步上涨。在技术面和政策面已经体现后,新的因素应该主要体现在资金面和基本面上。

  资金面上来看,1月社会融资规模、新增人民币贷款一度远超预期,创历史新高,M2当月同比增速回升至8.4%,短期的Shibor利率和中长期的国债到期收益率也明显走低,资金面支持A股期现货指数强势上涨。但2月社会融资规模和新增信贷数据均环比大幅下降,低于市场预期,M2同比增速也再度回落至8.0%。利率走势虽然没有大幅反弹,但下行趋势明显放缓。一季度是一年中资金面最为宽松的时期,随着时间进入二季度,市场资金面也将相对趋紧。整体看,资金面不支持A股进一步上涨。

图为社会融资规模和新增人民贷款(单位:亿元)
图为社会融资规模和新增人民贷款(单位:亿元)

  基本面上来看,1—2月宏观经济数据并不乐观,但是3月官方和财新制造业PMI均出现了大幅回升,尤其是前者再度回到荣枯线以上(这也是支撑最近几个交易日A股大幅反弹的重要因素)。不过,国内经济企稳的基础依旧不牢固。从历史数据来看,往年我国制造业PMI在3月经常出现暂时止跌反弹的现象,即3月制造业PMI回升仅是季节性现象。经济是否真正企稳,尚需3月消费、投资等经济数据以及4月相关数据的验证。

图为我国官方制造业PMI走势

  图为我国官方制造业PMI走势

  随着推动本轮上涨行情的利好因素全部兑现,由于缺乏资金面和基本面的有力支撑,在解套和获利回吐压力下,预计A股上方空间并不大。因此,在期指的操作上,建议短线操作为主,勿追涨。

(责任编辑:陈姗 HF072)
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门新闻排行榜

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

申博登入游戏
网站地图 申博广东代理 亿博娱乐多久了 万博娱乐快速充值中心
太阳申博官网 太阳城手机登陆网址 太阳城游戏登入 申博开户
3u娱乐登入 乐趣彩票香港分分彩 金沙彩票六合彩 澳门网上娱乐场排名
优德w88老虎机客户端 中东国际网址 百胜娱乐怎么样 w88优德电脑官方网址
优德娱乐网址 百胜国际娱乐可靠吗 亿博娱乐现金网 优德娱乐网址
S6185.COM 898sj.com 598sj.com XSB7777.COM 888sbib.com
qk138.com 998cw.com 7777ib.com 689psb.com 173XTD.COM
195PT.COM 1113885.COM 99sbib.com 44sbsg.com 166PT.COM
598sj.com aj138.com 1999DZ.COM 77sbib.com 1112931.COM